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铁矿石上冲提供做空机会

本文摘要:在国庆长假后,市场对补库市场需求的预期引起铁矿石价格上升,资金大幅度流向助长了市场看多情绪。7月以来黑色板块资金流向显著,铁矿石持仓量交易量经常出现了较大幅的下降,9月持仓量约5400万手,去年同期将近2000万手。但随着天气恶化,港口运营恢复正常,前期发运外矿集中于到港,港口库存回落至8427万吨,减少334万吨。 供给的重复、补库预期回升使得1601合约价格调头向上,跌到至上周五的367.5元/吨。当前,外矿跃进是大趋势,但巴西港口的检修短期将影响铁矿石供给。

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在国庆长假后,市场对补库市场需求的预期引起铁矿石价格上升,资金大幅度流向助长了市场看多情绪。7月以来黑色板块资金流向显著,铁矿石持仓量交易量经常出现了较大幅的下降,9月持仓量约5400万手,去年同期将近2000万手。但随着天气恶化,港口运营恢复正常,前期发运外矿集中于到港,港口库存回落至8427万吨,减少334万吨。

供给的重复、补库预期回升使得1601合约价格调头向上,跌到至上周五的367.5元/吨。当前,外矿跃进是大趋势,但巴西港口的检修短期将影响铁矿石供给。短期铁矿石有可能经常出现一波声浪,但中期仍将保持弱势。

内矿减产无以抵外矿跃进国外矿山方面,FMG第三季度铁矿石发货量为4190万吨,同比减5%。值得注意的是,FMG铁矿石离岸现金C1成本降到16.9美元,C1成本是铁矿石从铁矿到运到码头的成本。而第一季度FMG的C1成本为25.9美元,第二季度为22.16美元。

离岸现金成本大大松动,一方面是由于四大矿山关闭低成本矿山、减少低成本矿山的产量,另一方面是由于澳元升值。总之,外矿成本大大减少,使得外矿没适当通过缩减产量来平稳当前的铁矿石价格。另外,四大矿山年内的跃进计划也正在有序前进,预计第四季度铁矿石供应将保持高位。总体看,内矿减产无以抵外矿跃进。

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盈利好转,钢厂周期性减产钢厂方面,铁矿石价格结实与钢材价格焦点松动,使得钢厂盈利情况持续好转,全国钢厂盈利比例在上周已上升至4.91%,河北钢厂盈利比例已上升至1.37%。预示着盈利情况的好转,钢厂财务状况也令人担忧,中国钢铁工业协会统计数据表明,7月末钢铁行业负债率高达69.98%。

当前的高炉开工率无法保持,亏损使得钢厂方面开始经常出现新一轮的投产检修。近期,河北鑫约钢铁有限公司、唐山兴隆钢铁有限公司、荣信钢铁有限公司等皆有部分高炉投产检修,并有更进一步投产检修计划。不过,采行投产检修的钢厂多是现金流比较较好的企业,资金问题相当严重的企业往往必须通过生产来保持现金流。

因此,未来这些投产检修的企业不会随着钢材价格的回落完全恢复生产。钢厂将在周期性的投产复产中,较慢地去生产能力,铁矿石市场需求也将随之波动。外矿放运量保持高位从铁矿石各环节库存来看,10月终端市场需求不及预期,而9、10月又是外矿季节性发运高峰期,这使得国内外港口库存经常出现一定程度的下降。

而钢厂库存方面,随着开工率上升,钢厂进口铁矿石库存总量经常出现上升,但进口铁矿石能用天数稳中有升。整体来看,钢厂库存平稳和港口库存减少,将对铁矿石价格构成压力。

独自矿发运量保持当前水平下,铁矿石库存将持续减少。从中长期来看,供给保持高位与市场需求波动回升将使得铁矿石价格之后上行。后期短期因素对价格的影响将增大,持仓量与成交量减少也将使波动幅度减小,为做空建构机会。

正如近期巴西港口检修对铁矿石放运量的影响,10月11日当周巴西铁矿石放运量上升277.2万吨,在短期将引起铁矿石价格经常出现声浪,但随着港口检修的已完成,放运量将完全恢复高位,我们建议保守的投资者可选择短线做到多。对于务实的投资者,建议待事件驱动力消化后,以声浪做空的思路参予。


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